供給側(cè)改革蔓延至電解鋁產(chǎn)業(yè)，大幅度的限制產(chǎn)能，推動(dòng)電解鋁價(jià)格上漲。6月份以來電解鋁概念股的股價(jià)不斷上漲，在鋁業(yè)上市公司股價(jià)大幅上漲后，多位機(jī)構(gòu)分析師依然堅(jiān)定看多電解鋁價(jià)格、電解鋁板塊。

　　表現(xiàn)搶眼

　　6月份以來，漲幅最大的神火股份累計(jì)上漲86.96%，南山鋁業(yè)上漲19.05%，中色股份上漲23.17，西部礦業(yè)上漲43.18%，云鋁股份上漲63.96%，中孚實(shí)業(yè)上漲33.99%，焦作萬方上漲23.23%，五礦稀土上漲51.91%。同期上證綜指上漲5.39%，深證成指上漲6.13%，電解鋁上市公司表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤。

　　另外一方面是這些公司的業(yè)績表現(xiàn)，2016年中國鋁業(yè)全年實(shí)現(xiàn)利潤總額約16.6億元，與上年同期相比增加11倍，2017年一季度凈利潤為3.9億元，同比增長20.68倍。云鋁股份半年度業(yè)績預(yù)告顯示，盈利1.5億元，同比增長194%，其他企業(yè)的盈利也均表現(xiàn)喜人。

　　但是值得注意的是，分析師對接下來電解鋁行情繼續(xù)看多，華泰證券分析師李波認(rèn)為隨著電解鋁違規(guī)產(chǎn)能清查行動(dòng)的加速，市場對鋁供給側(cè)改革的信任度，看多電解鋁。廣發(fā)有色分析師巨國賢也表示，如電解鋁行業(yè)進(jìn)行供給側(cè)改革將對供給端產(chǎn)生重要影響，改變供需格局，推動(dòng)鋁價(jià)上漲，改善行業(yè)盈利，繼續(xù)推薦電解鋁板塊。

　　限制產(chǎn)能

　　今年以來，各部委省市接連發(fā)布限產(chǎn)政策，3月，環(huán)境保護(hù)部、國家發(fā)改委、財(cái)政部、國家能源局和北京市、天津市、河北省、山西省、山東省、河南省人民政府近日印發(fā)了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，核心是加強(qiáng)京津冀大氣污染通道治理力度。其中26+2個(gè)城市采暖季需錯(cuò)峰生產(chǎn)，電解鋁限產(chǎn)30%以上（以停產(chǎn)電解槽計(jì)）、氧化鋁限產(chǎn)30%（以生產(chǎn)線計(jì)）、炭素不達(dá)標(biāo)全部停產(chǎn)、炭素達(dá)標(biāo)企業(yè)限產(chǎn)50%以上（以生產(chǎn)線計(jì)）。

　　4月，國家發(fā)改委、工信部、國土資源部和環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》（656號文件），決定將用6個(gè)月時(shí)間，全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作。該通知下發(fā)后，新疆昌吉回族自治州人民政府就公告，停止3個(gè)違規(guī)在建的200萬噸電解鋁項(xiàng)目。

　　繼新疆之后，7月28日，山東省政府提出2017年11月15日至2018年3月15日，達(dá)標(biāo)排放的氧化鋁、電解鋁、炭素等行業(yè)分別限產(chǎn)30%以上、30%左右、50%以上（按生產(chǎn)線計(jì)），達(dá)不到相應(yīng)排放標(biāo)準(zhǔn)或限值要求的實(shí)施停產(chǎn)。

　　截至2017年7月，全國電解鋁產(chǎn)能為3836萬噸，山東以1152萬噸為首（占比全國30%）。廣發(fā)證券(18.00+0.28%,診股)有色分析師巨國賢測算，假設(shè)所有產(chǎn)能均達(dá)到排放限值要求，則山東省政府的方案實(shí)施將減少山東電解鋁產(chǎn)量86萬噸、氧化鋁產(chǎn)量185萬噸。

　　據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月，電解鋁供給側(cè)改革已影響395萬噸產(chǎn)能。若供給側(cè)改革去產(chǎn)能達(dá)到300萬噸至500萬噸，再扣除部分僵尸產(chǎn)能和取暖季限產(chǎn)，則對應(yīng)2017年3500萬噸左右的需求，供給預(yù)期將趨于緊平衡，甚至可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

　　價(jià)格上行

　　2016年年初至目前，電解鋁價(jià)格從1萬元/噸上升至1.4萬元/噸左右，同期氧化鋁價(jià)格上漲了1000元/噸，煤炭價(jià)格上漲了350元/噸，導(dǎo)致同期電解鋁成本上漲了3733元/噸，可以看出鋁價(jià)上漲主要是由成本推動(dòng)，電解鋁行業(yè)的盈利并沒有發(fā)生根本性的好轉(zhuǎn)。

　　但是供給側(cè)改革的推進(jìn)對電解鋁價(jià)格的正面推動(dòng)才是市場關(guān)注的重點(diǎn)，

　　巨國賢認(rèn)為，繼656號文件后，新疆、山東鋁企頻出減產(chǎn)消息，考慮到供給側(cè)改革將進(jìn)入專項(xiàng)抽查階段和四季度2+26限產(chǎn)方案到來，不合規(guī)產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步退出，供給收縮供需結(jié)構(gòu)得到改善，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將繼續(xù)上行。